​牛市真的来了？

牛市真的来了？

资本市场接连站上整数关口，就在昨天，又闯过了3400点！牛市在一夜间成为超级热词，所有人都在问：牛市真的来了吗？

但同时，大家普遍存在三大疑问：

经济不好，股市凭什么走牛？感觉不应该啊！

这都2020年了，怎么还在3000点附近啊？

经济和资本市场，到底是个什么关系，未来怎么看？

今天我们就来集中梳理这些疑问。

首先，经济好不好，不是指数上涨的充分条件，甚至必要条件都不一定是。资本市场短期看情绪，中期看利率，长期看企业利润。

举个例子，假如你明年能挣105块钱，假如市场的利率是5%，那么明年105块钱，现在值100块钱（105/1.05）

如果经济遇到压力，明年挣不到105块钱，只能挣到103块钱，但是市场钱很多、很宽松，利率大幅下降，从5%降低到1%，那么你明年赚的这103块钱，现在就值102（103/1.01）

你发现没有，经济即使有压力，但是如果市场利率能下降，它就从100涨到了102，资本市场就是按照这样的逻辑在运行。

大家切身的体会也很强烈，今年以来，你的理财产品的收益率在一路的下降，这就是市场利率下降的信号，利率下降，就会直接推动指数上涨。

除此之外，我们两周前说过，银行的理财产品以后改成净值型产品了，也就是说，过去保本的理财，现在不仅收益率越来越低，而且还丧失了最大的优势-保本。这是历史上的一个分水岭，这就会推动理财资金，配置资本市场。

这个部分简单做个小结，市场中短期的表现，主要看情绪和流动性。虽然相比海外，中国还是正利率，而且还挺高，未来可能存在继续降息的空间，但是，最近几个月，利率是不降反升的，如图：

所以，这就说明，其实大家讨论的牛市，既不是因为利率下降，也不是因为经济好转企业利润复苏，和这都没有半毛钱的关系，它就是仅仅由情绪引发的，不是风动、不是幡动，仅仅只是心动。

大家的第二个疑问：都这么多年了，怎么还是3000点附近，别说什么牛市，指不定过几年还是3000点。

当年的3000点，包含的企业利润是非常低的。咱们再拿理财产品举个例子，比如同样的两个理财产品，都卖3000块，但是第一个理财产品，只提供给你3.3%的收益，但是第二个理财产品，提供给你6.6%的收益，同样都是卖3000块，那你选哪个？肯定是第二个啊，因为收益率高。

第二个理财产品，就是现在的3000点，它包含的企业利润，或者说收益吧，比当年2009年的3000点要高了一倍，所以同样是3000点，但是含金量不一样，当年的3000点很危险，因为含金量不足，企业利润低，现在的3000点要比当年更靠谱。

所以，不要管它是不是牛市，忘记点位，永远记得去看企业和指数的"利润含金量"，疯狂的上涨，牛市的躁动，这恰恰是很多人亏钱的根源。而记住去看含金量的人，都避免了一次又一次重蹈覆辙。

再一个关键细节，我们的指数编制规则里有个细节，新股挂牌后会立即计算进指数里，大家知道，新股上市后的前几周一般会被疯狂追捧，然后会持续回落几个月甚至几年，于是我们的指数，就在最贵的时候，计算进来，就导致涨的时候指数没涨，然后跌的时候一直计算下跌，导致指数实真。这个问题，其实已经在修订了，未来的指数，肯定要更加的有效。

最后总结，中国经济的未来还有非常大的潜力，而优秀的中国资产，也是全球范围内最有吸引力的资产。如果你看好中国经济和优秀企业的未来，要保证你投资使用的是长期资金、不要使用杠杆，因为资本市场短期波动和风险都非常大，先学游泳再下水，穿好救生衣再下海，这些提示可能啰嗦，但他们是你关键时刻保护自己的救生圈。